№2(13)(2013)

После ряда корпоративных скандалов в США, связанных с нарушениями в управлении корпорациями и составлении финансовой отчетности в компаниях Enron, Tyco International, Adelphia, Peregrine Systems и World-Com, которые привели к многомиллионным убыткам инвесторов этих корпораций, в 2002 году был принят Закон Сарбейнса-Оксли. Данный закон является самым масштабным в Америке законодательным актом о ценных бумагах, принятый после закона о фондовых биржах 1934 года. Закон изменил порядок предоставления отчетности компаниями – эмитентами ценных бумаг, были введены новые требования к компаниям в отношении значительно более широкого объема информации, раскрываемой в финансовой отчетности. В целом законодательный акт охватил вопросы корпоративного управления, оценки системы внутреннего контроля, составления финансовой отчетности и аудиторской независимости.
Действие Закона Сарбейнса-Оксли распространилось не только на американские компании, но и на все предприятия (учрежденные как в Соединенных Штатах, так и в любой другой стране), ценные бумаги которых зарегистрированы в Комиссии США по ценным бумагам и биржам (SЕС). При этом требования закона не затрагивали фирмы – семейные компании, а также предприятия, чьи ценные бумаги не имели листинга на фондовых биржах США.

В соответствии с Законом Сарбейнса-Оксли, в каждой публичной компании должен быть создан комитет по аудиту, члены которого являются независимыми и входят в состав директоров. Для обеспечения независимости члены комитета по аудиту не могут принимать от компании вознаграджение за консультации, а также иметь какие-либо взаимоотношения с компанией-эмитентом или ее дочерними предприятиями, за исключением выполнения функций членов совета директоров. Если комитет по аудиту не формируется, то в его качестве может рассматриваться совет директоров в полном составе, и в этом случае также требуется соблюдение принципа независимости каждым его членом. В составе комитета по аудиту должен быть как минимум один финансовый эксперт со знаниями общепринятых норм бухгалтерского учета (GAAP) и финансовой отчетности, а также с опытом аудита финансовой отчетности. В обязанности комитета по аудиту входит назначение, контроль, оплата услуг внутренних аудиторов, которые напрямую подотчетны комитету, а также утверджение всех аудиторских и прочих услуг, оказываемых компании внешними аудиторами.
Финансовая отчетность, подаваемая в Комиссию США по ценным бумагам и биржам, должна быть подписана руководителем компании и финансовым директором. К отчетам эмитентов прилагается подтверждение, заверенное также руководителем и финансовым директором, что информация в финотчете во всех существенных аспектах обеспечивает достоверное представление финансового положения и результатов деятельности.
В случае проведения перевыпуска финансовой отчетности в связи с несоблюдением требований к ее составлению, руководитель компании и финансовый директор лишаются премиальных и поощрительных выплат, а также дохода от продажи ценных бумаг своей компании, находящихся в их собственности, которые получены в течение 12 месяцев после опубликования финансовой отчетности, содержащей неточные данные.

Закон Сарбейнса-Оксли также запрещает компаниям-эмитентам предоставлять займы руководящему персоналу, кроме тех, которые предлагаются на рыночных условиях и предоставляются на открытом рынке.
В годовую отчетность компаний включается отчет о системе внутреннего контроля, содержащий оценку эффективности процедур внутреннего контроля, а также заявление руководства об ответственности за создание и обеспечение работоспособности системы внутреннего контроля.
Требования
к аудиторам
Положения Закона Сарбейнса-Оксли и нормативных актов SЕС в отношении аудиторских компаний направлены на обеспечение независимости внешних аудиторов от компаний, финансовую отчетность которых они проверяют, и устранение возможных конфликтов интересов. Для этого в закон был внесен ряд поправок, запрещающих аудиторским фирмам, которые осуществляют подтверждение финансовой отчетности компаний-эмитентов, оказывать этим предприятиям услуги по ведению бухучета и подготовке финансовой отчетности, финансовому консалтингу, разработке и внедрению финансовых информационных систем, услуги по внедрению системы внутреннего аудита, управленческие, кадровые, брокерские, юридические и другие услуги, не имеющие непосредственного отношения к аудиту.
В связи с данным требованием некоторые аудиторские компании вывели из своего состава подразделения по оказанию услуг, не являющихся аудиторскими.
Аудитор обязан протестировать систему внутреннего контроля компании-эмитента, в ходе которого установить:
насколько подробно, точно и достоверно ведение учета отражает операции и распоряжение активами эмитента;
поступление и расходование средств эмитента происходит исключительно с санкции его руководства;
учтены ли операции надлежащим образом в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета;
имеются ли существенные недостатки в системе внутреннего контроля и существенные факты несоблюдения установленных правил.
Полученные результаты аудитор представляет в аудиторском заключении или в виде отдельного документа, а все рабочие материалы таких аудиторских проверок должны храниться в аудиторской компании не менее семи лет. Также аудиторские фирмы, осуществляющие аудит компаний-эмитентов, обязаны ежегодно раскрывать информацию о вознаграждении, получаемом от таких клиентов.
Для усиления контроля за деятельностью аудиторских компаний, разработки стандартов аудита, контроля за независимостью аудита и проведения расследований законом был учрежден поднадзорный SЕС Совет по надзору за аудитом и бухгалтерским учетом публичных компаний (Public Company Accounting Oversight Board). В 2003 году SЕС установила, что иностранные аудиторы, проверяющие отчетность дочерних компаний американских публичных компаний, в течение года должны пройти регистрацию в Совете.
Положения Закона Сарбейнса-Оксли в отношении аудиторских фирм распространяются не только на аудиторов США, но и на международные и национальные аудиторские компании: любая аудиторская фирма подпадает под действие закона, если дает аудиторское заключение компании, зарегистрированной в SЕС.
Аудиторское заключение или какие-либо существенные услуги неаудиторского характера иностранного аудитора могут использоваться зарегистрированной в SEC аудиторской фирмой в связи с подготовкой аудиторского заключения или его части либо отдельных мнений в составе аудиторского заключения. В этом случае считается, что иностранная аудиторская фирма автоматически дает согласие на предоставление рабочей документации по аудиту в распоряжение Совета или SEC в случае проведения ими любого расследования в отношении такого аудиторского заключения. При этом на фирму распространяется юрисдикция судов США в части принудительного исполнения любых требований о предоставлении указанной рабочей документации.

10 лет спустя
В июле 2012 года исполнилось
10 лет со дня принятия Закона Сарбейнса-Оксли, что стало поводом для обсуждения его последствий и оценки того, удалось ли добиться целей, поставленных при принятии законодательного акта.
Закон Сарбейнса-Оксли изменил способы ведения бизнеса. Когда он был введен в действие в 2002 году, проекты почти каждой компании, связанные с финансами и бухгалтерским учетом, подверглись значительным задержкам. Причиной этого послужила необходимость подготовки огромного количества новых документов, а также внедрение IT-проектов, направленных на скорейшую реализацию Закона Сарбейнса-Оксли.
В 2004 году исследование, проведенное Международной организацией финансовых директоров, установило, что первоначальная стоимость соблюдения закона для крупнейших фирм составила около $4,6 млн. Сторонники законодательства утверждают, что закон был необходим для предотвращения финансовых потрясений в связи с банкротствами компаний, которые имели место в течение 2000-2002 гг.
Но непомерные расходы на соблюдение закона поставили под сомнение его преимущества.

Негативным фактором влияния Закона Сарбейнса-Оксли можно назвать значительный рост затрат компаний на услуги аудиторов.
С этой точки зрения самым спорным аспектом закона исследователи называют раздел 404.
Раздел 404 Закона Сарбейнса-Оксли требует, чтобы при подаче отчетов в SEC руководители компании предоставляли подтверждения эффективности процедур внутреннего контроля за подготовкой финансовой отчетности. При этом подразделения, в задачи которых входит осуществление внутреннего контроля, должны включать в ежегодный отчет компании собственную оценку работы руководства в соответствии с принятыми стандартами. Данный раздел вызывает наибольшие сложности в применении, поскольку большинство акционерных компаний не использовали детальную отчетность для управления своими финансовыми потоками. Обязанностью компаний является внедрение систем внутреннего контроля, проверка их эффективности, оценка их уязвимости.
При соблюдении раздела 404 компании сталкиваются с трудностями нехватки квалифицированного и опытного персонала, неэффективностью системы внутреннего контроля, отсутствием надежной методологии составления финансовой отчетности, нехваткой человеческих, технологических и финансовых ресурсов. Все это повлекло за собой необходимость привлечения услуг сторонних консультантов и аудиторов.
Необходимость проведения аудита системы внутреннего контроля компаний, как того требует раздел 404, привела к повышению стоимости аудита в среднем на 30 процентов.
При проведении исследований влияния Закона Сарбейнса-Оксли на стоимость акционерного капитала1 результаты показали, что стоимость собственного капитала исследуемых компаний снизилась после вступления в действие закона. Однако, когда малые и крупные фирмы рассматриваются отдельно, установлено, что снижение стоимости капитала характерно именно для малых фирм. Противники закона считают, что затраты на его соблюдение являются слишком обременительными для малых предприятий и это мешает воплотить в жизнь выгоду от применения. Сторонники, наоборот, придерживаются мнения, что закон повысил эффективность малых фирм путем снижения общей рискованности их деятельности и повышения информационной прозрачности.

Закон Сарбейнса-Оксли вызвал для множества компаний необходимость полностью изменить методы составления отчетности. Эти трансформации не происходят без затрат, но преимущества уже многократно перевешивают расходы. Многие компании вы­играли от изменений, стандарты отчетности в целом стали более строгие, в период действия закона американская экономика смогла избежать многих корпоративных кризисов. Но также было немало компаний, которые оказались не в состоянии выполнить требования закона. Многие из них уже не являются участниками рынка либо вынуждены были проводить размещение своих акций за пределами США.
В настоящее время, по подсчетам руководителей корпораций, затраты на внутренний аудит постепенно снижаются и составляют на 30-40% меньше, чем когда система внутреннего финансового аудита была только внедрена. Снижение расходов связано с тем, что сотрудниками компаний проводится постоянная работа по сбору и контролю финансовой информации. Когда американские корпорации столкнулись с необходимостью подстраиваться под требования нового закона, они вынуждены были обращаться в консалтинговые фирмы и к внешним аудиторам, чтобы провести оценку потоков сбора финансовой информации. К настоящему моменту все необходимые процедуры оказались прописаны и целый ряд задач внутреннего аудита компании могут решать уже собственными силами, что снижает расходы на услуги внешних консультантов.

По отношению к соблюдению норм раздела 404 компании разделились на две категории. Одни сосредоточились на простом соответствии правилам, но это способствовало более эффективной работе за счет того, что улучшение элементов управления привело к более точным данным, которые, в свою очередь, способствовали принятию лучших решений. Другие компании пошли по пути модернизации управления и процессов и в результате получили повышение эффективности производства и экономию средств. В любом случае, для предприятий усиление внутреннего контроля привело к положительным результатам.
В экономической периодике существуют разные и даже противоположные мнения о необходимости Закона Сарбейнса-Оксли: от высоких оценок закона как основного фактора стабильности мирового финансового рынка до полного отрицания в связи с непомерными затратами ресурсов на его соблюдение и неэффективности при наступлении мирового финансового кризиса.
В целом, несмотря на трудности и высокие расходы первоначального применения требований Закона Сарбейнса-Оксли, создание эффективной системы внутреннего контроля предприятий, жесткие требования к составлению и аудиту финансовой отчетности привели к прозрачности деятельности компаний для инвесторов и органов контроля и тем самым к повышению устойчивости фондового рынка. При этом положительным моментом стало значительное возрастание роли внутреннего аудита в компаниях.