Оновлення рейтингу
IBI-Rating повідомляє про оновлення кредитних рейтингів п’яти залізниць та їхніх боргових інструментів:
• довгострокові кредитні рейтинги ДП «Донецька залізниця» та відсоткових облігацій серій В, С, F-Q підтверджено на рівні uaА, прогноз «у розвитку»;
• довгострокові кредитні рейтинги ДТГО «Львівська залізниця» та відсоткових облігації серії В, D-G підтверджено на рівні uaА, прогноз «у розвитку»;
• довгострокові кредитні рейтинги ДП «Одеська залізниця» та відсоткових облігацій серії В підтверджено на рівні uaА, прогноз «у розвитку»;
• довгострокові кредитні рейтинги ДТГО «Південно-Західна залізниця» та відсоткових облігації серій С, G-M підтверджено на рівні uaА-, прогноз «у розвитку»;
• довгострокові кредитні рейтинги ДП «Південна залізниця» та відсоткових облігацій серій В, С, D-G підтверджено на рівні uaА, прогноз «у розвитку».
Емітенти зберігають монопольне положення у сфері залізничних перевезень. Діяльність аналізованих підприємств за підсумками 2013 року залишалася прибутковою, рентабельність EBITDA – на рівні 17-19%. Боргове навантаження Залізниць та структура їхніх боргових зобов’язань за строками до погашення на кінець 2013 року були на прийнятному рівні. Стримуючим фактором розвитку Залізниць залишається висока залежність залізничної галузі від державного регулювання. Крім того, в силу значної зношеності рухомого складу зберігається потреба у значних обсягах капіталовкладень в його оновлення, у т.ч. за рахунок позикового капіталу.
Прогноз кредитних рейтингів «у розвитку» відображає невизначеність стосовно політичної та економічної ситуації в Україні, у т.ч. перспектив відновлення ділової активності та обсягів промислового виробництва, які безпосередньо впливають на показники діяльності транспортної системи. Крім того, девальвація гривні за значного обсягу боргових зобов’язань Залізниць, номінованих в іноземній валюті, посилює валютний ризик та може негативно позначитися на борговому навантаженні Емітентів та їхніх фінансових результатах. Прогноз вказує на можливість перегляду рейтингу в разі нівелювання або реалізації зазначених ризиків.
Для проведення аналітичного дослідження були використані матеріали, отримані від Емітентів, в тому числі: фінансова звітність за 2011-2013 рр., параметри випусків облігацій, довідкова інформація про діяльність Залізниць, інша необхідна внутрішня інформація, а також інформація з відкритих джерел, яку Рейтингове агентство вважає достовірною.
