Курс рубля в році, що завершується продемонстрував відчутний приріст до основних резервних валют, піднявшись у грудні до півторарічних максимумів - 60,47 проти долара і 64,07 проти євро. Зростання російської валюти з кінця 2015 року проти долара при цьому склав близько 22%, а до євро - більше 25%, повідомляє РІА Новини.

Основними факторами зміцнення стала нафта, що пішла від багаторічних мінімумів (нижче 30 доларів за барель сорту Brent), досягнутих в січні, вище 50 доларів до завершення року. Її зростання на максимумі перевищував 110%, тобто ціна піднімалася більш ніж в два рази.

Втім, видно, що рубль (зростання на 22% при зльоті нафти в два рази) виявляв високу стриманість, не літаючи за нафтою, як прив'язаний. В результаті рублева ціна бареля з січня зросла від рівня 2,3 тисячі рублів в район 3,5 тисячі, що, безумовно, позитивно для бюджету РФ.

Курс рубля в 2017 році не відійде істотно від поточних рівнів і залишиться в діапазоні 62-65 рублів проти долара на тлі сприятливої ​​кон'юнктури ринку нафти, вважають опитані РІА Новини аналітики.

Реальні ставки збережуться позитивними: ключова ставка ЦБ буде вище інфляції на 3,5-4 процентних пункту і до кінця 2017 року становитиме 8% річних. Це збереже привабливість російських рублевих інструментів, що буде підтримувати carry trade на користь рубля і відповідно - його курс, вважають експерти.

Російський рубль буде найпривабливішим серед валют ринків, що розвиваються на тлі очікуваної жорсткості грошово-кредитної політики ФРС США і, відповідно, зростання валютних ставок. Два роки закритих ринків для Росії позбавили її ризиків відтоку капіталу і проблем із зовнішнім боргом, тоді як «колеги по цеху» можуть зіткнутися з такими проблемами, розмірковують експерти.

Нафта як фундамент зростання рубля.

Початок року проходив під знаком драматичного ослаблення ринку нафти. Вартість бареля сорту Brent опускалася до рівня 27 доларів. Падіння було стрімким – за попередні півроку воно знецінило нафту у 2,5 рази. В якості основних причин такого обвалу тоді називалися зусилля видобувачів сланцевої нафти (насамперед американських), які наростили видобуток. Традиційні виробники на цьому тлі також збільшували пропозицію «чорного золота», паралельно даючи знижку споживачам і намагаючись висадити конкурентів, завоювавши нові ринки збуту.

В кінці цього періоду піврічного спаду нафти, коли пропала комерційна вигода для всіх сланцевиків, свою роль зіграли спекулянти, які вирішили за інерцією оновити багаторічне «дно» по нафті, використовуючи «паперові» - безпоставкові ф'ючерсні контракти.

Якраз в 20 числах січня ми мали нафту по 27 доларів за барель і долар, підскакує в моменті до 86 рублів. Таким чином, рублева ціна «чорного золота» марки Brent опускалася в 2,3 тисячі рублів за барель.

Однак, незважаючи на жорстку конкурентну боротьбу на ринках збуту, основні виробники нафти традиційним способом були задоволені ситуацією кон'юнктурою і шукали механізми впливу на ціни. Найочевиднішим з них стало обмеження рівня видобутку.

Однак у квітні в катарській Досі Саудівська Аравія не пішла на угоду, не отримавши згоди від Ірану на аналогічні дії. Тоді Ісламська Республіка заявляла про необхідність вийти на досанкціонний рівень видобутку в 4 мільйони барелів на добу.

Проте, на розмовах і очікуваннях скорочення нафта змогла відвоювати частину втрачених позицій і, додавши більше 50%, перевищила рівень 45 доларів за барель. На цьому тлі долар повернувся в район 65 рублів, близько якого він і торгувався в досить вузькому діапазоні до кінця року.

Якраз в останній осінній місяць і склалися передумови для другої спроби обмежити видобуток нафти основними виробниками. 30 листопада ОПЕК вирішила скоротити з 1 січня 2017 року видобуток на 1,2 мільйона барелів на день, до 32,5 мільйона. При цьому передбачалося також скорочення видобутку країнами, що не входять в картель, на 600 тисяч барелів на добу. Росія заявила про готовність скоротити видобуток на 300 тисяч барелів на день.

Незважаючи на слабкі надії 10 грудня великі нафтовидобувачі все-таки домовилися про скорочення рівнів видобутку. Країни, які не входять в ОПЕК, до зобов'язань картелю в 1,2 мільйона барелів погодили скорочення власного видобутку сумарно на 558 тисяч барелів на добу, в тому числі Росія - на 300 тисяч барелів. Скорочення почнеться з січня, угода укладена на перше півріччя з можливістю пролонгації.

Такий прорив і забезпечив зліт нафтових котирувань вище 57 доларів за барель сорту Brent, що допомогло рублю оновити півторарічні максимуми на рівнях 60,47 проти долара і 64,07 проти євро.

ЦБ РФ підтримав carry на користь рубля.

Другим важливим фактором зростання рубля в році, що минає, стали дії Центробанку, який проводив помірно жорстку грошово-кредитну політику, спрямовану на боротьбу з інфляцією.

Регулятор всього два рази знизив ключову ставку - з 11% річних до 10,5% і потім - до 10%. Більш того, глава ЦБ РФ Ельвіра Набіулліна заявила, що зниження ставки варто очікувати швидше в другому кварталі 2017 року, порівняно з першим кварталом.

У підсумку реальна прибутковість в кінці року навіть у порівнянні з ключовою ставкою і очікуваною інфляцією в районі 5,5%, становить 4,5%.

Така премія робила в 2016 роки успішною гру в carry trade на користь рубля. Інвестори, залучені високими ставками по рублевих боргових інструментах, займали валюту під низький відсоток, конвертували її в рублі і купували високоприбуткові рублеві активи.

В результаті Мінфін успішно наростив в році, що минає, запозичення, розмістивши ОФЗ на 500 мільярдів рублів при планах в 300 мільярдів. У наступному році очікується розміщення ОФЗ на 1 трильйон рублів.

Збереження в 2017 році високої (3,5-4 процентних пункту) різниці між ключовою ставкою і інфляцією буде підтримувати рубль міцним, оцінюють експерти. Навіть після досягнення інфляцією рівня 4%, ЦБ не буде поспішати з пониженням ключової ставки. Для досягнення рівноважної ставкою (різницею між ключовий і інфляцією) 2,5-3 процентних пункти необхідно буде час після виходу інфляції на рівень 4% річних, кажуть в ЦБ РФ.

Впевненість рубля збережеться.

У 2017 році рубль може отримати у інвесторів статус стабілізаційної валюти серед інших валют ринків, що розвиваються, вважає Євген Кошелєв з Росбанка.

«На тлі конкуренції, що посилюється риторики ФРС США ці ринки зіткнуться з проблемами відтоку капіталу, виплати боргу. У нас в силу закритості зовнішніх ринків пару років ця проблема вже вирішена. Крім того, жорстка політика ЦБ РФ в якійсь мірі буде нівелювати зростання ставок ФРС. Нарешті, позитивні очікування з боку геополітики в плані можливого пом'якшення санкцій також будуть підтримувати рубль», - додав він.

У цих умовах після зростання долара до 65-66 рублів в першому півріччі очікується його зниження в районі 63 до завершення 2017 року, нафта при цьому буде монотонно зростати спочатку до рівня 55, а потім і до 60 доларів за барель, оцінив Кошелєв.

Експерти Citi оцінюють середній курс долара в 2017 році на рівні 64,4 рубля, курс на кінець року - в 64,36 рубля. Ціна на нафту при цьому складе в середньому 60 доларів за барель, вважають в Citi.

Деяке погіршення платіжного балансу РФ чинитиме тиск на російську валюту, і середній курс долара в наступному році складе 65 рублів, ціна на нафту - 61 долар за барель, вважає Володимир Осаковскій з Bank of America Merill Lynch.

«Тиск на рубль зробить зниження ключової ставки до 8% річних, можливі покупки валюти Центробанком в резерв і загальна волатильність на ринках, що розвиваються», - додав він.

Втім, ціна на нафту може продовжити стабілізуватися біля 45 доларів за барель, однак це не завадить фортеці рубля, міркує Дмитро Польовий з ING Bank.

«Наші прогнози по долару по кварталах 2017 року наступні: 62,6 рубля, 63,7 рубля, 63,5 рубля і 61,55 рубля - до завершення року», - оцінив він.